影石Luna Ultra并未“击穿”大疆，反而卷入了“骗国补”争议。

2026年6月10日，影石发布旗下首款双摄云台相机Luna Ultra，发布会及官方宣传物料上，标准套餐标价3999元起。但不少消费者很快发现，这个价格背后暗藏玄机：线下门店确实可以直接以3999元买走，可淘宝、京东等线上旗舰店的商品基准原价其实是4729元，想要凑到3999元，必须先申领15%的国家消费补贴，再叠加店铺优惠券。换句话说，发布会上喊出的“统一价”，在线上其实是一个需要动用公共补贴资源才能兑现的活动价。

这一操作迅速点燃了“骗国补”的质疑：既然线下不用国补也能给到3999元，为什么线上偏偏要绑定国补才能实现同样的价格？是否存在虚抬原价、借国家补贴之名给自身促销让利“埋单”的嫌疑？舆论发酵十余天后，影石于6月22日紧急下线了线上的国补申领入口，改为发放一张“满4729减730”的店铺专属优惠券，落地价格没有变化，但字面上撇清了与国补的关联。

PChome认为，一台相机的定价风波之所以能引发广泛讨论，很大程度上是因为它撞上了影石正在经历的巨大不确定性——随着大疆在多条产品线上持续发力，影石过去几年建立起来的护城河正被快速填平。Luna Ultra的“骗国补”争议，不过是这场竞争走向白热化的一个缩影。

Luna Ultra“骗国补”背后，影石、大疆入侵对方腹地

作为全景相机品类的开创者，影石在很长一段时间里几乎是这个赛道里唯一的主角。据弗若斯特沙利文统计，2023年影石在全球消费级全景相机市场的份额已达67.2%，2024年进一步升至81.7%，到2025年上半年，多家机构监测到的份额一度冲上90%以上。这样的市场统治力，也是影石去年登陆科创板时能够获得高估值预期的重要支撑。

但2025年7月31日，大疆推出旗下首款全景相机Osmo 360，起售价2999元，直接对标当时售价3798元起的影石旗舰机型X5，价格低出近800元，同时叠加国补后价格优势更加明显。仅仅数月，大疆便凭借单一爆款产品线，在国内市场撕开了一道缺口。

面对被“偷家”，影石选择以攻代守。就在大疆发布Osmo 360的同期，影石高调宣布进军无人机赛道，与第三方共同孵化全新品牌“影翎Antigravity”，试图用同样的打法反攻大疆的核心腹地。同年12月4日，影翎首款产品、号称全球首款8K全景无人机的A1正式发售，标准套装原价7999元，发售即打出6799元的限时补贴价。

此后，两家总部相距不过十余公里的深圳邻居，摩擦不断升级。10月，大疆开启促销，多款产品直降数百至上千元，影石创始人、CEO刘靖康随即在社交平台调侃称大疆降价“可能是因为影石”，并向购买大疆产品的用户派发影石代金券，一度引发“蹭热度”的争议，刘靖康事后承认相关发言不妥、接受批评。进入2026年，双方的较量从口水战升级为专利战：3月，大疆在国内针对影石发起无人机专利侵权诉讼；6月，大疆又在美国起诉影石Luna系列云台相机涉嫌侵犯多项专利，影石随即提起反诉，并向国家知识产权局申请相关同族专利的无效宣告。

也正是在这样的背景下，双方在云台相机这一新赛道再度相遇。6月10日，影石发布Luna Ultra；5天后的6月15日，大疆随即发布Pocket 4P，同样采用1英寸主摄加长焦镜头的方案，内置存储比Luna Ultra多出56GB，起售价却只要3799元——不仅比Luna Ultra的官方原价4729元低出近千元，甚至比Luna Ultra国补后3999元的到手价还要低200元。价格上的下风，客观上放大了Luna Ultra“骗国补”风波的杀伤力：一旦消费者意识到宣传中的“3999元起”其实是靠国家补贴撑起来的价格，而竞争对手不需要补贴就能做到更低，围绕定价合规性的质疑自然会被进一步放大。

影石被大疆“偷家”，利润两年走低

比起舆论层面的争议，市场份额与财务数据的变化，更能说明问题的严重性。多家第三方机构的监测显示，2025年上半年，影石在全景相机市场的份额一度高达91%，几乎接近绝对垄断；但进入下半年，随着大疆Osmo 360放量，这一份额在三季度骤降至五成上下，部分机构口径甚至低至49%。对此，影石在业绩说明会上回应称，部分第三方流传数据的准确性、完整性及权威性无法验证，提醒投资者注意甄别；但即便按影石相对认可的沙利文口径，其全球份额也从此前的85%以上回落至三季度单季75%左右，被大疆快速缩小差距的趋势并未改变。

洛图科技（RUNTO）发布的《中国运动相机线上零售市场周度追踪》报告，提供了更细颗粒度的画面：2026年春节假期（第7-8周），中国泛运动相机（含全景、可穿戴）线上零售市场，大疆品牌总销量占比达62.9%，影石占比28.6%，差距超过一倍。细分到全景相机赛道，大疆仅凭Osmo 360一款单品便拿下52.9%的销量份额，影石则需要依靠X5、X4 Air、X3三款X系列机型的“机海战术”，才合力拿下45.1%。

反观影石反攻的无人机战场，战果远不如预期。据奥维云网披露，2026年1月，中国线上无人机市场，大疆零售额市占率高达75.2%，同期影翎品牌的市占率仅为2.02%。影翎A1上市初期即以国补价6799元开卖，较标准套装7999元的原价直降超千元，某种程度上也折射出影石在无人机这一陌生赛道尚缺乏足够的议价能力。可以说，影石与大疆虽然都完成了对彼此腹地的“入侵”，但双方的战果并不对等：大疆已在全景相机赛道对影石形成反超，而影石的无人机业务，尚未对大疆构成实质性的竞争压力。

双线承压之下，影石的盈利能力持续走弱。财报显示，2025年公司实现营收97.41亿元，同比增长74.76%，逼近百亿关口；但归母净利润仅9.29亿元，同比下降6.62%，扣非净利润8.50亿元，同比下滑10.09%——这也是影石上市以来首次出现净利润同比下滑。进入2026年一季度，这一趋势进一步加剧：单季营收24.81亿元，同比增长83.11%，但归母净利润仅8462.02万元，同比大幅下降52.02%，扣非净利润更是同比下滑61.27%，几近腰斩。同期，公司整体毛利率降至45.20%，处于多年低位；存货则从2025年末的29.19亿元，进一步攀升至2026年一季度末的37.94亿元。

资本市场也用脚投票：截至2026年7月3日，影石股价报收135.93元/股，较2025年9月377.77元/股的历史高点，累计下跌64.02%。

手机厂商来势汹汹，影石的对手不止大疆

大疆之所以能够快速“偷家”，一个重要原因在于全景相机、云台相机这类产品的技术门槛并不算高——只要具备一定影像算法与硬件集成能力的企业，都有机会切入。这也意味着，影石未来要面对的，远不止大疆一个对手。

今年3月的MWC 2026上，荣耀发布了一款名为Robot Phone的“机器人手机”，将四自由度云台相机直接集成进手机机身，主打自动构图、目标跟随与拟人化交互，被外界视为把云台相机的产品逻辑“内嵌”进了智能手机这一更大众的载体。除荣耀外，也有多家手机厂商被曝出正在探索类似Pocket形态的影像模块或配件产品。

对影石而言，这些跨界玩家未必会立刻抢走多少市场份额，但它们的出现，进一步压缩了影石原本赖以建立差异化优势的时间窗口——当越来越多拥有渠道、供应链和品牌积累优势的巨头都能做出类似产品，影石只能被动跟随推出对应形态的产品进行防守，很难再单纯依靠单点创新建立起足够宽的护城河。

对于与大疆的竞争，刘靖康本人也不讳言其中的风险。他曾公开表示，目前国内智能影像市场以大疆和影石两家为主，这并非一个足够理性的竞争格局；价格战是一场很难被证伪的竞争，没有任何一家企业能单纯依靠打价格战实现长期的垄断或盈利。这也从侧面印证了，影石选择继续加码研发投入、试图以技术前瞻性构筑壁垒，而非跟随大疆打价格战——但代价是，公司利润端在可预见的一段时间内，仍将持续承压。

说到底，影石与大疆这场竞争的核心，并不在于谁的专利更多、谁的诉讼更占理，而在于影石的产品矩阵是否具备足够的差异化竞争力，能否抵御一个体量、供应链效率和品牌势能都远胜自己的对手发起的全维度围剿。Luna Ultra的“骗国补”风波终会平息，但影石真正需要回答的问题是：当全景相机、云台相机、无人机乃至手机厂商都在同一片战场上短兵相接，它究竟凭什么留在牌桌上。